SpaceX все? Обвал после IPO, долги и битва за разработчиков с Microsoft

Выход SpaceX на биржу Nasdaq в июне 2026 года стал безоговорочно крупнейшим IPO в истории. Организация собрала рекордные $86 млрд (с учетом 15% переподписки), а стартовая оценка пробила потолок. Но «медовый месяц» розничных инвесторов закончился стремительным обвалом? Давайте посмотрим на цифры торгов и разберем реальные причины этого падения.

Хронология падения

Начнем с начала. Инвесторы зашли в торги по отметке $135 за акцию. Для массового рынка торги открылись 12 июня на отметке $150. На волне колоссального спроса акции улетели к внутридневному рекорду в $225,64 (16 июня). В этот момент SpaceX стала пятой по стоимости компанией мира с капитализацией $2.78 трлн, дыша в спину техногигантам.

А дальше началось отрезвление. К 25 июня котировки пробили дно, опустившись на премаркете ниже цены открытия ($148,16). Всего за пару недель инвесторы наблюдали уничтожение рыночной стоимости почти на $750 млрд.

На 25 июня бумаги торгуются в районе $151–154. Капитализация удерживается на уровне ~$2,02 трлн, но снижение от пика составляет более 31%, однако текущая цена акций все еще остается на 13-15% выше первоначальной цены размещения в $135.

Долговая нагрузка и цена амбиций

Обвал котировок спровоцировали не только спекулянты, фиксирующие прибыль, но и новости из корпоративного сектора. SpaceX объявила о выходе на долговой рынок с выпуском облигаций на $25 млрд.

Цель компании — экстренно закрыть бридж-кредит на $20 млрд, который брался для финансирования слияния со стартапом xAI. Инвесторы, и без того напуганные высокой ставкой ФРС и макроэкономической нестабильностью, восприняли перспективу обслуживания такого огромного долга без энтузиазма.

Ситуацию усугубляет сделка по поглощению компании Anysphere (создателей Cursor) за $60 млрд. Проблема в том, что Маск расплачивается за нее исключительно акциями SpaceX (all-stock deal). На момент IPO эта покупка оценивалась в 3,4% размытия долей существующих акционеров. Теперь, когда котировки просели, сделка становится технически сложнее, а риск дополнительного размытия долей заставляет розничных инвесторов проявлять осторожность. 

Битва за разработчиков c Microsoft

Зачем SpaceX так срочно понадобилась Anysphere? Ответ кроется в глобальных планах Илона Маска, которые выходят далеко за пределы космоса. Anysphere — это создатели популярного ИИ-редактора кода Cursor.

Поглощая разработчиков Cursor, компания выходит на территорию Microsoft, которая долгое время удерживала монополию в сфере инструментов для разработчиков. Сразу после объявления о сделке, 17 июня, команда Cursor анонсировала платформу Origin. Это не просто облачный редактор, а полноценная ИИ-альтернатива GitHub, разработанная под совершенно свежий паттерн программирования. 

План такой:

• использовать базу Cursor (более 7,5 млн активных пользователей в месяц);

• переманить программистов из экосистемы Microsoft (GitHub);

• создать полностью автономную ИИ-среду для написания софта.

Однако пока «Origin» держится в секрете, а доля Cursor на рынке ИИ-кодинга начала снижаться под натиском конкурентов (Claude Code и Codex). Инвесторы видят амбиции, но сомневаются в сроках окупаемости этой «войны».

Каталог готовых ИИ-моделей

Сервис для запуска и управления LLM в облаке Selectel. Выберите схема, конфигурацию и получите готовый эндпоинт для работы с ней.

Подробнее →

Риски и финансовые показатели

Аналитики Уолл-стрит предупреждают, что текущие колебания курса — это лишь начало. Высокая волатильность во многом вызвана тем, что на биржу выпустили чрезвычайно малый процент акций — всего около 4%. Розничному рынку банально не хватило бумаг, что и привело к резкому стартовому взлету до $225. 

Тем не менее SpaceX использует ступенчатую систему разблокировки акций (lock-up период) для сотрудников. Первая волна ожидается уже в августе, сразу после публикации квартального отчета. В этот момент инсайдеры получат право продать до 20% своих бумаг. Желание сотрудников зафиксировать прибыль может создать серьезное предложение на рынке и спровоцировать новую волну падения котировок.

В сухом остатке сегмент столкнулся с фундаментальной реальностью. При капитализации в $2 трлн SpaceX сгенерировала всего $18,7 млрд выручки и $6,6 млрд EBITDA за 2025 год. Для сравнения: тайваньская TSMC при схожей оценке демонстрирует выручку в $122 млрд.

Очевидно, что SpaceX сейчас торгуется с огромным авансом на будущее. 

Как думаете, сможет Маск оправдать такие ожидания или акции продолжат падать? Напишите свое мнение в комментариях.