В WSJ назвали ахиллесову пяту OpenAI и Anthropic

The Wall Street Journal получил доступ к конфиденциальным финансовым документам OpenAI и Anthropic, которые компании предоставляли инвесторам перед последними раундами финансирования. Основной вывод: выручка обеих лабораторий растет взрывными темпами, но расходы на обучение моделей растут еще быстрее — и именно это WSJ называет "ахиллесовой пятой" двух крупнейших ИИ-стартапов накануне их рекордных IPO.

Цифры впечатляют. OpenAI планирует потратить на вычисления $121 млрд только в 2028 году — и даже при почти удвоении выручки ожидает $85 млрд убытков за тот же год. Такие потери превысят показатели фактически любой публичной компании в истории. Anthropic тратит на обучение значительно меньше, но общая картина похожа: каждый свежий скачок в интеллекте моделей обходится дороже предыдущего.

Показательная деталь: обе компании отчитываются перед инвесторами по двум метрикам прибыльности — с учетом расходов на обучение и без них. Если исключить "вычисления для исследований", OpenAI уже в 2026 году выходит на небольшую операционную прибыль до налогов. Anthropic тоже, но только в самом оптимистичном сценарии. Если включить обучение обратно — OpenAI не ожидает безубыточности до 2030-х, Anthropic рассчитывает дойти до этой точки раньше. Параллельно затраты на инференс (обработку пользовательских запросов) съедают более половины выручки у обеих компаний, хотя эта доля постепенно снижается. Одновременно OpenAI несет огромные инференс-расходы на бесплатных пользователей ChatGPT, которые не генерируют выручку: платит за сервис только малая часть аудитории.

Между строк в документах читается и конкурентная динамика. WSJ отмечает, что OpenAI оказалась не готова к выпуску обновленного Claude Code прошлой осенью, после чего перебросила ресурсы на собственный ИИ-ассистент для кода Codex и усилила работу с бизнес-клиентами. Выручка Anthropic почти полностью идет от корпоративного сегмента, тогда как OpenAI по-прежнему опирается на конвертацию бесплатных пользователей в платных. Есть и нюанс в методологии: Anthropic учитывает продажи через облачных партнеров (AWS, GCP) как свою выручку, OpenAI — нет, что делает прямое сравнение не вполне корректным.

Чтобы обеспечить рекордные объемы привлечения на IPO, банкиры уже добились конкретных изменений: Nasdaq согласился ускорить включение новых компаний в свой индекс, что откроет доступ к более широким пулам капитала. Обе компании готовят размещение на конец 2026 года, и обеим нужны деньги инвесторов — по всем прогнозам, и OpenAI, и Anthropic будут сжигать миллиарды в ближайшие годы.

P.S. Поддержать меня можно подпиской на канал "сбежавшая нейросеть", где я рассказываю про ИИ с творческой стороны.