Reuters получила доступ к заявке Anthropic на IPO. Что внутри? Убытки

Жду не дождусь, когда Anthropic и OpenAI подадут формы S-1.

Так заканчивался мой вольный перевод статьи о том, как Anthropic с помощью бухгалтерских уловок завышала свои финансовые показатели. Что же, агентство Reuters услышало пожелание публики и опубликовало фрагменты заявки Anthropic на IPO. Два замечания насчет этой статьи:

• Напоминаем, что в этом документе компании вынуждены по закону раскрыть свои финансовые показатели, причем весьма детально. Если до IPO можно напропалую приукрашивать прессе свои достижения, то вот начиная с этой заявки организация попадает уже под куда более жесткий контроль. Потому-то эти цифры так интересны.

• Подлинность этих фрагментов, опубликованных Reuters, не подтверждена. Тем не менее судебного иска со стороны Anthropic за клевету мы почему-то не наблюдаем. Помимо этого, организация отказалась как-либо комментировать эту публикацию. Поэтому будем считать, что описанное довольно близко к истине.

Так что же там? Для начала, Anthropic скромно оценили себя в "жалкие" два триллиона долларов. А в самом деле, чем мы хуже Маска? Вопрос об адекватности такой оценки оставим для какого-то другого расследования. Просто напомню, что капитализация Ford в 2025 (ну, компании, которая создала автомобильную промышленность и продала 2.2 миллиона машин в 2025) оценивается прямо сейчас в 47 миллиардов долларов. Cognition в ходе последнего раунда инвестиций поднял свою оценку до 48 миллиардов долларов. Он продает ИИ агенты. Какую добавленную стоимость они создают, что это на миллиард долларов больше, чем у конторы, продавшей 2 миллиона машин - вопрос не ко мне, а к инвесторам и финансовым аналитикам. Но если Cognition оценивается в 48 миллиардов, почему бы Anthropic не оценить себя в два триллиона?

В 2025 убытки Anthropic составили скромные 42 миллиарда долларов. Операционные убытки выросли в 3 раза за год - с 2.98 миллиардов долларов в 2024 до 8.06 миллиардов долларов в 2025. Одновременно организация планирует потратить в ближайшие годы 518 миллиардов долларов на облачную инфраструктуру и компьют.

Еще один занимательный момент - концентрация рисков.

Anthropic said nearly a quarter of its revenue came from two customers last year, and as part of its risk factors, warned that many of its largest clients were not locked into long-term contracts and could cut or stop spending.

Т.е. четверть выручки обеспечивается двумя крупными клиентами, и эти клиенты (как и многие другие) не привязаны к компании долгосрочными контрактами, так что могут запросто снизить или вообще обнулить затраты.

Неясно, будет ли продолжение банкета публикаций Reuters. Это явно не вся заявка, и вряд ли к журналистам Reuters попала только часть документа от инсайдеров. Надеемся, что будем продолжение. В конце концов, речь идет об одной из важнейших финансовых сделок в истории.